萤石粉

一、如何看待白羽肉鸡行业后续演绎：

1、今年以来受到海外疫情以及新冠疫情多种因素的影响 我国白羽肉鸡祖代种鸡的更新受到一些阻碍，前9个月的更新量有明显的下滑，畜牧业协会监控的数据前9个月引种更新量只有68万套，同比下滑22%

2、2022年整个行业延续了去年低迷的状态，下半年开始一条龙的企业开始缓解，进入盈利。（白羽肉鸡联盟自己的渠道结合海关的数据，跟畜牧业协会数据有差异）祖代鸡的引种，1-9月份，共引种（纯进口）64万只，折算就是41万套（其中安伟捷17.7万套），5-7月引种为零，后面三个月估计10万套左右（不一定有）。

国内三家育种公司∶今年的计划，圣泽901（圣农）有20-25万套，广明2号有8-10万套，沃德188有2-3万套，国内总共30-38万套。强制换羽，1-9月有产能16万套左右，再加一个湖北的科宝约10-15万套，今年共110-120万套之间，跟去年相当（127万套）。

2、影响今年从国外引种的两大因素∶新冠疫情影响美国到中国的航班（以前直飞上海，现在从迪拜转，72小时，1日龄的鸡苗受不了，可能死亡三分之一），好在有国内产能的补充，今年祖代产能还是够用的。规划到2025年国产的市占率30%，到2030年市占率50%，未来几年肯定是产能逐渐增加，未来从种源自主可控角度没问题，尽管国内的品种在性能上跟国外还有些差异，但是有比没有强。明年随着美国的疫情缓解 加上新西兰能供 明年白羽鸡的种源不用担心。

3、新西兰那边按照海关的要求在整改，两三个月就能解决，明年一季度就能恢复，新西兰总共的产能并不是很大，还要供东南亚的国家，这些国家不要有疫情的美国的种源，新西兰可用于分给中国的量不会太大，每个月约两三万套。国内下游企业也在观望，也有开始提前尝试的，现在有10几家企业跟圣泽901，广明2号开始合作，估计要搞个两三年的试验，料肉比（差0.1，成本会高出约1元），存活率等指标还是有些差距，主要在商品鸡上的差异

4、祖代相对高一点，一套50-55元，国产的可能10-15快，进口的品种还是明显有利润，至少延续到明年上半年。

父母代∶上半年不是太好，最近一段时间好一点，雏鸡价格上来一些，好的4-4.5元，差的3元左右，也有利润，成本约为2.5-2.6，延续到明年上半年。

一条龙屠宰场∶毛鸡价格上涨，鸡肉价格也不错，鸡肉平均价格11.7-11.8 元，圣农比行业高300-500元每吨，从今年下半年开始好转。

二、益生股份：

1.价格∶11月以来大幅度提升，父母代鸡苗报价40元/套，12月其他祖代鸡企业价格已经报到了70元/套，公司也报到了50-60元/套。本轮缺口与比上一轮更大，未来有希望突破历史前高。

2.当前成本∶父母代种鸡18元/套左右，商品代苗2.8元/只左右。

3.引种情况∶方向上引种减量是确定的。恢复需要看疫情恢复程度和航班的多方因素考量。现在看引种恢复还是比较难。

4. 强制换羽∶科宝占比提升加之其祖代性能较差，换羽不太可行。

5、公司是我国乃至亚洲最大的祖代肉种鸡养殖企业，祖代肉种鸡饲养规模连续十余年国内第一，约占国内1/3市场份额。商品代苗外销全国第一，约占国内市场1/10份额。

6、祖代种鸡公司连续10+年排序第一，未来也会继续巩固祖代种鸡市场地位；商品代鸡销量预计5.4亿只，1-3季度已经销售4.3亿只；父母代种鸡今年预计销售1600万套，前三季度已销售1100万套。明年父母代种鸡预计销量1000+万套，商品代鸡销量5+亿只。商品代我们去年获批了小型慢羽肉鸡益生909，未来计划能做到10亿只，今年的量大概在7500万只左右，到十四五末计划提到3亿只。

三、工业元宇宙风起，核心受益标的分析：

1、近日，工业元宇宙协同发展组织启动《工业元宇宙创新发展三年行动计划（2022-2025年）》，提出3年实现"三个100"的目标，形成100个可复制的典型案例，为应用推广提供标准模板；打造100个工业元字亩标杆应用，提供元宇宙在工业领域的高水准落地示范；建设100个赋能创新中心，并推动建设一批"工业元宇宙+垂直行业”的工业元宇宙开放平台。

2、《基于区块链确权的数字文创产品标准》和《中国工业元宇宙白皮书》起草等事项开启。

3、两条主线上的标的核心受益：

1）产业数字化方向∶国联股份（数字云工厂实践）、创维数字（有TOB的VRAR）、中控技术（工业软件领军）、广联达（cad）、虹软科技（vrar）、中望软件（工业软件）、中科创达（vrar相关高通t服务）、宝通科技（数字化输送带切入智慧矿山）、佳都科技（参投unity）、风语筑（VR数字场景）；

2）元宇宙关键技术赋能∶完美世界（理事单位之一）、阜博集团（基于区块链确权）、视觉中国、神州泰岳、名臣健康等。

四、专家解读中期选举及后续影响：

1、从大概率的结果来看，共和党赢得众议院，但赢的幅度不及预期。参议院目前两党是49平，后续看内华达和佐治亚两个州的情况，共和党必须全赢才能拿下参议院多数席位，概率不大，如果是50平，考虑到副总统哈里斯是民主党缘故，因此民主党大概率可以赢得参议院。

2、和市场普遍预期以及之前中期选举执政党丢掉席位的数量来看，此次民主党输的不多，一方面，之前关于堕胎的议题刺激了民主党核心选民的投票意愿；另一方面，特朗普的加入导致了中期选举大选化，部分选民因为对特朗普的不满，弱化了因通胀高对民主党的不满。

3、整体而言，后续政治是分裂的状态，拜登是跋脚总统，国内议题很难推进，已经通过的议程面临修改，甚至有可能出现类似于当时佩洛西弹劾特朗普时的情形，目的是污名化。外交事务上会有所发力，推进大国竞争、推动印太战略等。

4、乌克兰问题上，共和党内部对乌克兰援助有分歧，共和党强调更为务实的援助，减少对乌克兰经济的援助，中期选举不一定会成为乌克兰局势逆转的因素。此外，共和党人支持传统能源，对于气候变化后续的合作也有可能存在变数。

5、如果特朗普宣布2024年参选，美国政府将结束过去两年相对平静的状态，国内政治不确定性将引发对外政策的不确定性，中美关系也将面临全新的考验，战略竞争的对华政策总基调不会改变。

五、氟化工∶看好产业链共振，景气度确定性改善：

1、短期来看，受环保政策限制，北方地区萤石货源依旧紧张，成本上行致使浮选装置负荷偏低；海外加拿大及墨西哥矿山出现停产，国外氟化工巨头普遍缺货，自2022年下半年起，国内萤石出口量已大幅增长，9月萤石出口6万吨，环比+55%、同比+110%。四季度是传统萤石需求旺季及制冷剂备货旺季，目前萤石粉报盘均价2998元/吨，较上月上涨141元/吨，涨幅4.94%，同比上行14.33%。

2、长期来看，除传统领域外，新能源汽车、储能、光伏等行业发展有望带动董石需求增长。我们测算（中性）2022-2024年，全球六氟磷酸锂对董石精粉需求将分别达到16.61/20.31/29.51万吨，国内PVDF对董石精粉需求将分别达到15.98/19.18/20.72万吨，未来将长期对董石需求形成支撑。受益标的∶【金石资源】、【永和股份】。

3、制冷剂∶终端需求持续复苏，部分三代产品逐步减亏，看好景气度持续上行。2020-2022年三代制冷剂景气度承压，行业已于2020年探底。国内第三代制冷剂配额争夺已进入尾声，后续行业将进一步趋于集中。R32等三代制冷剂先仍处于亏损状态，但受益于部分原料价格下跌及需求复苏，R134a等三代制冷剂已出现明显减亏迹象。我们看好三代制冷剂有望迎来景气复苏。受益标的∶【巨化股份】、【三美股份】、【永和股份】、【东岳集团】。

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